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中航重机股票走势分析:东方证券:给予中航重机买入评级,目标价位34.24元

综合资讯 2023-09-18 17:25

财经知识的学习和应用需要注重实践。投资者们需要通过实际的投资操作,不断积累经验和教训,以提高自己的投资水平。下面可可财经将带大家认识中航重机股票走势分析,希望可以帮到你。

东方证券股份有限公司王天一,罗楠,冯函,丁昊近期对中航重机进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,净利率创新高,加快布局超大锻造能力》,本报告对中航重机给出买入评级,认为其目标价位为34.24元,当前股价为25.27元,预期上涨幅度为35.5%。

中航重机(600765)

核心观点

事件:公司发布22年年报,全年实现营业收入105.70亿元( 20.25%),归母净利润12.02亿元( 34.93%),扣非归母净利润11.86亿元( 63.88%)。22Q4实现营业收入28.51亿元( 25.74%),归母净利润2.86亿元( 1.45%),扣非归母净利润2.79亿元( 108.73%)。

营收符合预期,航空锻造业务实现同比28.75%的快速增长。22年全年公司实现营收105.70亿元( 20.25%),22Q4实现营收28.51亿元( 25.74%),主要是市场订单增加、公司交付能力提升所致。2022年,锻铸业务实现营收84.74亿元( 28.71%),其中航空锻造营收84.34亿元( 28.75%),液压业务受报表合并范围影响同比下降6.17%。十四五期间,受益于下游航空军用飞机上量、航发国产替代提速,公司航空锻造营收有望保持快速增长。

毛利率和利润率持续提升,22Q4经营性利润高速增长。22年公司利润增速显著高于营收增速,净利率达12.59%( 1.59pct),是近十年来历史最高水平,主要得益于:1)22年毛利率提升至29.24%( 0.92pct);2)期间费用率下降至11.78%(-1.39pct)。考虑到21年力源公司出售子公司部分股权产生1.40亿投资收益计入非经常性损益,22年全年及22Q4经营性利润实现高速增长。

持续优化产品结构 管理改善,航空航发锻铸龙头有望保持快速增长。公司17年起持续处置亏损资产,形成资产优、竞争优势强的军工锻铸及液压双主业。公司作为航空锻铸龙头,技术 设备 客户优势明显,受益于军机升级换代 航发国产替代加速,“十四五”期间航空锻铸业务将进入快速发展期。民用和外贸业务市场空间巨大,公司积极开拓,逐步提高市占率。公司19年和21年两次定增引入大型先进设备,23年拟定增收购南山铝业大型锻造设备,加快超大锻造布局,产品结构有望持续优化。公司持续推出激励计划,充分激励核心骨干,有望进一步释放利润弹性。

盈利预测与投资建议

根据22年年报略下调营业收入增速,下调23、24年eps为1.07、1.37元(前值为1.09、1.41元),新增25年eps1.77元,参考可比公司23年32倍市盈率,给予目标价34.24元,维持买入评级。

风险提示

军工订单和收入确认进度不及预期;信用和资产减值数额比预期高

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券刘明洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.33%,其预测2023年度归属净利润为盈利17.02亿,根据现价换算的预测PE为22.26。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级8家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为39.26。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中航重机(600765)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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