国金证券：给予千禾味业买入评级

综合资讯 2023-09-18 01:00

股票市场是一个需要长期持有的市场，投资者需要有耐心和毅力，不断学习和调整自己的投资策略，才能在市场中获得长期的稳定回报。接下来，可可财经带大家认识并深入了解千禾味业股票可以长期持有吗，希望能帮你解决当下所遇到的难题。

国金证券股份有限公司刘宸倩近期对千禾味业进行研究并发布了研究报告《逆势前行，费效比提升》，本报告对千禾味业给出买入评级，当前股价为17.7元。

千禾味业(603027)

业绩简评

公司于10月28日发布22年三季报，22Q1-Q3公司实现营收15.54亿元，同比 14.63%；归母净利实现1.87亿元，同比 42.05%；扣非净利实现1.82亿元，同比 38.57%。其中单22Q3实现营收5.39亿元，同比 14.75%；归母净利0.69亿元，同比 3.7%，业绩基本符合预期。

经营分析

差异化竞争，增速势头不改。分产品来看，22Q3酱油/食醋分别实现收入3.23/0.89亿元，同比 10.13%/4.62%。主要系今年以低价零添加切入流通渠道，差异开拓BC社区店，抢占存量市场。分渠道来看，22Q3经销/直销分别同比 15.32%/5.52%。直销渠道增速较慢，9月底疫情影响生产，电商发货推迟，Q4或有延迟确认。分地区来看，大本营增速稳健，外埠市场持续扩容，其中东/西/南/中/北分别增长2.56%/11.25%/13.76%/27.21%/20.08%。

费投优化平滑“成本结构”压力。22Q3毛利率/净利率分别下滑6.41pct/1.35pct，毛利率大幅下滑主要系1）下沉市场消费力弱，低毛利的高鲜产品占比提升。2）上半年大豆等原料价格高企，生产周期长致传导慢。精细费投缓解压力，22Q3销售费用率同比-3.11pct，管理/研发/财务费用分别-0.15pct/-0.95pct/-0.29pct。

股权激励指引明确，长期市占率有望提升。Q4为传统旺季叠加今年春节前置，预计实现指引目标较容易。公司有意改善产品结构，抬升利润空间。10月以来，在商超渠道增加基础陈列，费用资源倾斜带天数零添加系列。在传统渠道增强人员配置，以社区为节点持续加强消费者教育，推动平价零添加市场下沉。

投资建议

公司作为高端化龙头，有望享受行业健康升级红利。预计22-24年归母净利润为2.90/3.75/4.82亿元，分别增长31%/30%/29%，对应PE分别为51x/39x/31x，维持“买入”评级。

风险提示

经济下行风险、疫情反复风险、产能投放不及预期风险、成本上涨风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋李鑫鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.48亿，根据现价换算的预测PE为54.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级14家，增持评级13家；过去90天内机构目标均价为18.98。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千禾味业（603027）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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无论你的行为是对是错，你都需要一个准则，一个你的行为应该遵循的准则，并根据实际情况不断改善你的行为举止。了解完国金证券：给予千禾味业买入评级，可可财经相信你明白很多要点。

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