地理信息千亿产值打造“北斗+”时代 受益股一览

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编者按：近日召开的2015中国地理信息产业大会透露，我国地理信息产业2015年总产值预计达3600亿元，增长率将达22%。在“互联网 ”热潮下，地理信息正在成为智慧城市、位置服务、商业智能、大数据、移动互联网等众多行业的支撑技术和重要入口。在此背景下，卫星导航产业步入爆发期，北斗导航国际化步伐加快，民用推广提速，政策扶持力度加大，“北斗 ”时代正在到来，建议关注A股市场地理信息板块以及“北斗系”龙头品种。

地理信息产业蓬勃发展

2015中国地理信息产业大会昨日在北京国际会议中心召开。此次大会由中国地理信息产业大会由国家测绘地理信息局主管，中国地理信息产业协会主办，旨在深入贯彻落实《国务院办公厅关于促进地理信息产业发展意见》以及全国测绘地理信息工作会议精神，探讨地理信息产业“十三五”发展环境和投资机会。

根据国家测绘地理信息局副局长、中国地理信息产业协会会长宋超智在会上披露的数据，我国地理信息产业在全国宏观经济下行压力的影响下，仍然保持持续增长，“十二五”期间年均增长超过20%，2015年总产值预计达3600亿元，增长率将达22%。近年来，地理信息产业发展政策更加完善，地理信息产业蓬勃发展，测绘资质单位数量稳步增加，民营企业发展迅猛。地理信息产业还获得了资本市场青睐，上市企业突破百家，新三板挂牌出现井喷，兼并重组频频发生。

地理信息是重要的基础性和战略性信息资源，地理信息产业的快速发展有助于促进国土空间布局优化，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步推进，对维护国家安全和利益也具有重要意义。

北斗导航需求爆发

随着技术的完善、国内产品的逐步替代、下游需求的持续提升、国家政策的积极扶持，地理信息产业正在进入爆发期。在互联网时代，地理信息产业拥有着广阔的市场前景。当前，卫星导航与云计算、物联网、移动互联网和大数据等融合发展已经成为趋势，“北斗 ”时代正在到来。根据今年召开的第六届中国卫星(行情600118,买入)导航学术年会的数据，预计2015年和2020年，我国卫星导航应用产业年值分别将超过1500亿元和4000亿元，北斗导航市场复合增长率将大于40%。

今年是北斗从亚太覆盖走向全球覆盖的第一年，卫星导航产业的国际化步伐加快，北斗与全球卫星导航系统间合作深入推进，北斗导航卫星全球组网开始。今年也是北斗系统国内推进的加速年，国防应用及民用市场规模进一步扩大。据中国卫星导航系统管理办公室的数据，2015年底前将完成北斗地基增强系统150个框架网基准站和300个区域加密网基准站建设。

分析人士指出，随着北斗系统建设的日益完善和技术进步，以及政策扶持力度的不断加大，北斗导航系统的推广有望进一步提速。国防安全诉求下，军工北斗使北斗二代主要产业需求已呈现爆发趋势，具备核心军用北斗技术的企业仍将持续重点受益。民用市场是北斗导航未来最大的市场，同时也是北斗导航系统产业生态发展的长期驱动力，相关产业链望迎来爆发期，建议关注龙头品种。

投资建议：军工北斗方面，其供应链将具备较强的稳定性，尽管如果从终端采购到模块采购其链条可能发生调整，但国内军工北斗供应龙头一般具备装备集成资质，供应地位难以变化，重点看好振芯科技(行情300101,咨询)、海格通信(行情002465,咨询)、华力创通(行情300045,咨询)；行业和民用方面，随着全球化布局的启动，政策支持力度将会加码，以构筑完善的全球北斗产业链体系，关注当前在基础芯片领域投入较大且在民用布局如车联网方面率先投入的华力创通、在数字地图领域具备龙头地位的四维图新(行情002405,咨询)；同时看好合众思壮(行情002383,咨询)、中海达(行情300177,咨询)、超图软件(行情300036,咨询)等。

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海格通信:中期净利增26%，奠定全年稳增态势

中报摘要

2015年报告期内，公司实现销售收入13.21亿元，同比增长24.92%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润1.69亿元，同比增长25.87%。国防业务新签合同9.98亿元，同比增长24.8%，占公司新签合同比例的43.5%。民用业务新签合同12.98亿元，同比增长123.8%，占公司新签合同比例的56.5%。

公司同时公告了利润分配方案:公司拟以目前总股本10.73亿股为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增后总股本增加至21.46亿股。

投资要点

天时:军民融合政策频出，助力公司业务开拓

从军民融合上升为国家战略到工信部发布《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》，再到《中国的军事战略》白皮书发布，政策的利好带来军民融合发展的大风口。北斗导航、卫星通信和数字集群作为公司三大军民融合的核心业务板块，上半年呈现爆发式的增长势头，其中北斗导航增长72.15%，卫星通信增长38.66%，数字集群增长218.19%，全面开启公司军民融合的步伐。

地利:信息化建设如火如荼，打开公司业绩窗口

伴随着国防信息化建设的稳步推进、国家安全战略对信息安全的迫切需求以及移动通信网络升级优化等多重机遇，公司在信息化建设的各项军民业务如无线电台、北斗导航、卫星通信以及移动通信服务等板块抓住机遇，扎实稳定增长，订单持续放量，仅子公司怡创科技上半年新签合同就超过10亿元。业绩全面开花奠定了全年高增长的基调。此外，公司还新承担多个卫星通信和北斗导航国家战略性新兴产业发展和国家863重大项目，成为公司持续健康发展的源头活水。

人和:员工持股计划成功实施，人才队伍积极向前冲

公司发布的为期3年、新增股份7535.63万股、资金总额11.82亿元的定增计划已于7月获得证监会通过并成功实施，其中公司第一大股东广州无线电集团认购4557.8万股，剩余部分由公司的董监高以及技术主干等超过1000余人认购，此次增发满足了大多数公司主干员工持股诉求，健全了公司长期、有效的激励约束机制，对于提高员工的凝聚力和公司竞争力，有效调动员工的积极性和创造性，有效释放公司各业务板块业绩发展潜力具有十分突出的作用。充分的股权激励将会促进公司长期、持续、稳定、健康发展。

盈利预测

公司发布第三季度预告，公司业绩略增，预计净利润约1.78-2.49亿元，增长0.00%-40.00%。前三季度公司净利润约为3.62亿元-4.33亿元，由于公司的行业特殊性，第四季度净利润将会有较大增幅，我们保守预测公司全年净利润6.13亿元。考虑到公司今年股本新增和转增，公司总股本将达到21.46亿股，我们保守预测公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.36、0.48元，对应除权后的股价，PE分别为43、31、24倍。在国家安全战略背景下，军工信息化行业景气度将持续提升。公司在产业与资本双轮驱动，军民融合深度发展战略布局下，丰富的产品线具有较强的抗风险能力，下半年将继续保持较大增长，加上军工和民用市场的双向布局开拓，业绩具有极大弹性。横比其他上市公司，公司的相对估值价值突出，我们维持此前的强烈推荐的投资评级。

风险提示:市场竞争加剧；市场开拓低于预期#JRJ分页符#

中国卫星(行情600118,咨询):业绩符合预期，，天基丝路建设将给公司带来新的动力

1.事件

公司披露半年报，2015年上半年，公司实现营业收入20.04亿元，同比降低9.14%；实现归属净利润1.68亿元，同比增加5.12%。上半年实现每股收益0.14元。

2.我们的分析与判断

（一）主营保持稳定，业绩符合预期

2015年上半年，公司收入小幅下降，主要由于卫星研制业务略有下滑，但整体毛利率比去年同期提升了2.22%至14.34%是公司利润增速高于收入增速的主要原因。总体上看，公司业绩基本符合预期。

（二）卫星研制业务有望进入快速发展阶段

航天工业是我国国防事业的战略发展方向之一，随着我国对军事信息化及国防安全的建设日趋重视，连接邻邦的空间丝路的构建也需要我国航天事业的支持，预计我国未来将对航天领域予以更大的政策支持，未来卫星研制及发射将更趋频繁。另据早前新闻报道:中国航天2015年计划完成20次宇航发射，下半年将进入发射高峰期。公司作为卫星研制的重点单位，下半年该业务有望重回增长，未来有望进入快速发展阶段。

（三）北斗有望带领公司卫星应用业务腾飞

上半年，我国发射了三颗北斗导航全球组网卫星，预计下半年还将再发射两颗，这标志着北斗三期建设开始，北斗导航卫星进入密集发射组网阶段。未来我国有望对北斗产业予以更大政策支持。

公司在北斗卫星研制和地面设备处于龙头地位，是应用终端的主力供货商。未来随着北斗的大力发展，公司将多层次受益，并有望带动公司卫星通信、遥感等应用业务取得更快发展。

（四）将显著受益于科研院所改制

公司大股东是航天科技(行情000901,咨询)五院，资产质量较好，收入及盈利水平是上市公司的数倍。未来随着政策的落地，公司改制将较快。

盈利能力较好的大卫星业务注入预期提升，一旦注入，业绩将显著增厚，未来持续增长值得期待。

3.投资建议

预计公司15-16年EPS为0.35元和0.42元，目前股价对应2015年122倍PE。公司将受益于研究所改制，未来大股东优质资产注入的预期较强，进度也有望较快。看好公司长期发展前景，维持推荐评级。#JRJ分页符#

振芯科技:定位终端助推业绩增长，北斗服务初现成效

投资要点:

事件:公司发布2015年半年度报告，上半年实现营业总收入2.39亿元，较上年同期增长37.91%；营业利润5871.36万元，较上年同期增长246.30%；利润总额6002.49万元，较上年同期增长249.02%；归属于上市公司股东的净利润4117.17万元，较上年同期增长265.43%。

营业收入快速增长，总体业绩符合预期。2015上半年公司主营业务收入2.39亿元，较上年同期增长37.91%，主营业务成本1.18亿元元，较上年同期增长21.03%，实现毛利润1.21亿元，较上年同期增加59.80%，综合毛利率50.43%，较上年同期增加6.91%。同时公司销售费用和管理费用控制得当，销售费用较上年同期增长28.66%，低于主营业务增速；管理费用较上年同期下降5.46%，公司加强经营费用控制取得明显效果。公司总体净资产收益率较上年同期增长3.72个百分点。

北斗卫星导航定位终端业务构建公司增长极，助推业绩增长。公司上半年业务收入增长良好主要得益于北斗卫星导航终端销量的提升，实现销售收入1.76亿元，同比增长77.82%，但毛利下降3.86个百分点。公司是北斗导航定位终端军品领域龙头企业，在军工市场竞争力突出，军方在未来较长时间将仍会以公司为最优标的采购北斗终端，尤其是“北斗二号”系统的规模应用给公司北斗业务增长带来巨大机遇。

业务布局成果初显，北斗服务增长态势良好。公司实行基于“N e X”战略，积极布局“北斗 ”。2015上半年公司实现北斗服务收入2208.8万元，同比增长144.53%，毛利率41.23%，上升8.6个百分点。公司投资设立成都新橙北斗智联有限公司，并设立卫星移动互联大数据产业投资基金作为产业并购平台，长期来看北斗服务业绩增长可期。

估值与评级:根据公司半年报和订单稳定后二季度业绩增长率，我们下调公司今后每年毛利3个百分点和每年业绩增长率3个百分点。预测公司2015-2017年每股收益分别为0.46元、0.70元、1.07元。但公司技术实力突出，未来发展前景良好，我们认可公司估值水平，仍然给予公司“增持”评级。

风险提示:军品订单或不达预期、外延式发展或不达预期、高端元器件市场推广或不达预期。

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四维图新:高精度地图普及推动利润增长

投资要点:

给予“中性”评级。公司毛利率有望随高精度地图普及而回升，维持2015/2016年0.24元/0.31元预测不变，维持目标价27元。

高精度地图普及将带动公司毛利润回升:目前整车厂已经要求新搭载地图全部为高精度地图，高精度地图利润较传统地图明显提升，毛利率有望恢复。地图市场份额占主导地位，导航地图占前装65%-70%市场份额，将显著受益于高精度地图普及。

交通信息大数据业务是核心优势:数据自2009年开始积累，人才和算法，经验积累在市场中具有较强领先优势，目前已经接入百度，滴滴，腾讯，出租车都数据源，已经可以预测5-10分钟以后的交通情况，未来市场应用空间广阔。

催化剂:高精度地图搭载率上升，无人驾驶普及风险提示:无人驾驶普及不及预期

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海兰信(行情300065,咨询):军民融合发展确保业绩高增长，布局新业务开辟辽阔发展空间

事件描述

海兰信公布了2015年半年报。报告显示，公司2015年上半年实现营业收入1.35亿元，较去年同期下降23.8%；实现归属上市公司股东的净利润1292.88万元，同比增长126.82%。上半年基本每股收益为0.06元。

事件评论

海事军工市场拓展显成效，业绩延续快速增长:可以看到，由于部分产品订单执行期延后、子公司京能电源股权转让后不再纳入整体收入，公司营业收入出现下滑。但是，受益于海事和军工市场的成功拓展，公司收入结构优化并带动盈利能力提升，上半年毛利率为36.36%，同比增加9.25%。我们判断，伴随军品收入规模提升以及自主产品在系统集成业务中占比提升，其毛利率还将继续改善，确保业绩实现加速增长。

军民业务双轮驱动，拥抱国家战略发展机遇:可以看到，公司正不断完善军品与民品业务布局，双轮驱动保障公司持续成长。在民品市场，公司抓住公务船市场发展机遇扩大市场份额。在军品市场，多款产品型号参与军品项目竞标，正成为公司收入及利润重要增长点。我们认为，公司军品业务的成功拓展可降低造船业低迷所带来的负面影响，保障公司持续较快增长。而国家“军民融合”政策推进加快，也有助于民营资本有望加速进入军品市场；考虑公司拥有齐全的军品研发、生产及供应资质，且在航海电子领域处于领先地位，我们看好其长期发展前景。

整合劳雷产业优秀资源，完善海洋信息化业务布局:公司计划收购海兰劳雷，享受利润增厚同时，整合劳雷产业在海洋勘探调查方面的优势资源。具体说来:1、收购标的作价5.5亿元，并承诺2015-2017年净利润不低于2840万元、3200万元和3360万元，可为公司带来明显业绩增厚效益；2、公司将获得劳雷在海洋勘探调查方面的技术优势，使公司进入中国海洋科考和海底勘探市场，助力国家海洋经济发展；3、劳雷在信息数据收集和处理等方面技术实力雄厚，有助于公司完善在海洋信息化领域的业务布局，推动公司向海洋大数据运营领域的升级发展。

投资建议:我们看好公司的发展前景，若考虑收购海兰劳雷后业绩增厚及股本摊薄，我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.29元、0.51元、0.63元，重申对公司“买入”评级。

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